人民网北京11月27日电 “沪港通成功启动ღ★★，让资本市场开放的质量和规模又上了一个台阶女拳下载ღ★★。了解理解海外机构投资者的特点和要求ღ★★，在国际化进程中仍然是值得学习的一个重点ღ★★。”深圳证券交易所总经理宋丽萍在“《财经》年会2015ღ★★：预测与战略”上如此表示ღ★★。她认为ღ★★，从时间跨度来看ღ★★，QFII是了解和理解海外投资者的一个很好的窗口ღ★★。

　　很高兴再次参加财经论坛ღ★★，听了一行三会的领导讲话ღ★★，信息量非常大ღ★★，也很受启发ღ★★。我借此机会对QFII的实践谈几点看法ღ★★。沪港通成功启动ღ★★，让资本市场开放的质量和规模又上了一个台阶ღ★★。了解理解海外机构投资者的特点和要求ღ★★，在国际化进程中仍然是值得学习的一个重点ღ★★。自2002年11月开始试点QFII制度ღ★★，已经有12年的实践经验ღ★★，截至11月24日ღ★★，已经有640亿美元ღ★★，从时间跨度来看女拳下载ღ★★，QFII是了解和理解海外投资者的一个很好的窗口ღ★★。

　　首先是QFII的投资理念ღ★★。12年前引进的时候女拳下载ღ★★，监管层就希望这批机构投资者能够做长期投资AG·尊龙凯时 - 人生就是搏!ღ★★，ღ★★、价值投资ღ★★，从而在市场稳定方面发挥独特的作用尊龙网址ღ★★。QFII中的大学基金ღ★★、主权基金有差异ღ★★，但从整体上的配置偏好来看ღ★★，践行了监管层所希望的价值投资理念ღ★★。市场也认知了他们的投资理念ღ★★。例如2003年QFII的平均持股期为115天ღ★★，股息率为1.57ღ★★。在一级市场ღ★★，QFII在新股申购中对风险的良好控制ღ★★，也引起了市场的关注ღ★★，与其他的投资者形成了对比ღ★★。我们曾经统计过ღ★★，2009年—2012年ღ★★，QFII申购新股的情况ღ★★，发现随着一级市场价格的走高ღ★★，非理性化报价越来越多ღ★★，QFII在这个阶段参与新股申购的绝对量和相对比例都在下降ღ★★。而且在申购当中ღ★★，基本上没有出现非理性的报高价的现象ღ★★，逐步淡出这个市场ღ★★。反过来看ღ★★，就是他们对自己所奉行的投资理念的坚守ღ★★。这在很大程度上促进了境内投资理念的转变ღ★★。事实上正是QFII所奉行的投资理念ღ★★，才更有可能让各方面所期待的外部市场约束机制落到实处ღ★★，促进市场的进步ღ★★。

　　第二是QFII对实体经济和产业的理解ღ★★。QFII在境外投资的历史较长ღ★★，经验丰富尊龙网址尊龙凯时 - 人生就是搏!ღ★★。ღ★★，他们经历过发达国家ღ★★，也经历过很多新兴市场的产业周期的循环和产业升级的过程ღ★★，有条件从更为广阔ღ★★、更为宽广和长远的视野来分析和理解这些产业ღ★★。例如ღ★★，在我国正在快速发展的产业ღ★★，包括一些新兴行业ღ★★，不少在境外已经发展成为较为成熟尊龙网址ღ★★。QFII理解产业的经验ღ★★，就可以部分的移植到中国ღ★★。QFII现在已经在更加深入的关注A股公司ღ★★。我们希望QFII对中国新兴产业的投资兴趣和专业判断ღ★★，能够为市场风险定价能力的提高发挥更大的作用ღ★★。

　　第三是QFII成熟的管理理念和完善的管理制度ღ★★。相比较前两个面ღ★★，这方面也许是我们更需要了解和学习的ღ★★，但目前还是一个薄弱环节ღ★★。以选择国内基金管理人为例ღ★★，QFII一方面注重长期投资回报尊龙网址ღ★★，不因短期业绩波动给管理人过多的压力ღ★★，这也就是说用人不疑ღ★★。另一方面尊龙凯时- 人生就是搏!ღ★★。ღ★★，QFII在选择管理人时ღ★★，有一套非常严格科学的流程ღ★★，能够得到青睐的管理人并不多尊龙网址ღ★★。例如QFII在选择管理人的时候ღ★★，通常会经过三个阶段ღ★★：第一轮的海选ღ★★，会有几十家甚至几百家的管理机构参与其中ღ★★。第二轮的投资部门尽职调查ღ★★，后台部门尽职调查ღ★★，这时候只有两三家入围ღ★★。QFII会到资产管理人的办公场所和风险控制ღ★★，法律合规ღ★★、交易执行等部门的主管沟通日常维护事宜ღ★★。在金融危机以后ღ★★，对于中后台风险控制ღ★★，以及法律合规越来越重视ღ★★。因为他们管理了大多都是大规模长线的公众或者国家的资金ღ★★，安全性最为重要ღ★★。在三轮交流完成后ღ★★，一般会形成一个多达150个问题的清单ღ★★，严谨的流程尊龙网址ღ★★，以及专业细致的问题清单ღ★★，不仅保证了QFII选出合适的管理人ღ★★，也在潜移默化中促进了国内的专业化投资队伍的形成ღ★★。

　　资本市场的国际化是双向的ღ★★，我们需要更多的了解ღ★★、理解海外投资者ღ★★，也需要让更多的海外机构投资者理解我们的市场ღ★★、上市公司和机构ღ★★。2013年以来ღ★★，深交所在这两个方面都在积极较为系统的尝试ღ★★。一方面我们启动了会员之家ღ★★，其中一个重要内容ღ★★，就是为会员提供ღ★★，包括国际化内容的培训女拳下载ღ★★。另一方面ღ★★，我们启动了境外投资者走进深交所上市公司的系列活动ღ★★。一年以来ღ★★，已经组织了七期来自美国ღ★★、欧洲ღ★★、东南亚和香港等地的数十家机构投资者ღ★★，近200人次与数十家上市公司进行了交流女拳下载ღ★★。在组织这项活动的时候ღ★★，由于海外机构投资者与上市公司交流的问题会通过我们的平台公开ღ★★，这让很多投资者学习到的专业投资者会从什么样的角度分析上市公司ღ★★，在潜移默化中促进了投资水平的提高ღ★★。

　　各位嘉宾尊龙凯时·「中国」官方网站ღ★★！ღ★★，时至四中全会刚刚召开ღ★★，全面推进依法治国的各项工作已经在逐步展开ღ★★，我们相信依托世界第二大经济体雄厚的实体经济基础尊龙网址ღ★★，以及全社会ღ★★、全市场法制水平不断提高的前景ღ★★，我国资本市场双向开放的质量和水平都会加快提高ღ★★，深交所也会不断提高国际化水平ღ★★。谢谢大家ღ★★！

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